Как известно, в небольших компаниях «непрогнозируемые» проекты бывают гораздо чаще, чем в крупных корпорациях. Есть исследования, показывающие, что в открытых компаниях показатели IRR и NPV используются намного чаще, чем в закрытых фирмах. При этом, несмотря на кажущуюся очевидность взаимозависимости между организационно-правовой формой компаний и их размером, многие исследователи это отвергают, так как по данным регрессионного анализа видно, что между данными характеристиками нет взаимной корреляции.
Эту зависимость между использованием показателей эффективности финансовым директором для оценки инвестиционного проекта и организационно-правовой формой компаний связывают с тем, что котируемым на рынке фирмам легче проводить оценки стоимости капитала. Благодаря этому финансовые директора данных компаний пользуются дисконтированными показателями и финансовой экспертизой с большей эффективностью. Финансовая экспертиза является обязательным элементом инвестиционной деятельности, проверки соблюдения финансовой дисциплины компании, которая позволяет определить кредитоспособность эмитента. Более подробно ознакомиться с деталями финансовой экспертизы, а также получить отзывы об АНО «Центр Судебных Экспертиз» можно тут: www.sud-expertiza.ru. В то же время частные (закрытые) фирмы не пользуются дисконтированными показателями (к примеру, NPV), так как большинство этих компаний – быстрорастущие, и через критерий NPV достаточно непросто определяются их инвестиционные возможности: скорее всего, ожидаемых денежных потоков от материализации их инвестиций придется ждать годами.
Исследования, уделяющие внимание образованию финансовых директоров, в основном, концентрируются на проверке гипотез о том, что более надежными дисконтированными показателями финансовым менеджерам пользоваться тем легче, чем выше их уровень образования. Выдвинутую гипотезу подтвердили с помощью различных методик анализа: и действительно, параллельно росту уровня образования финансовых директоров они все чаще пользуются дисконтированными показателями (IRR и NPV).
Дата публикации 04.03.2012